从A股折戟到港股寻机，奥克斯电气为何执着IPO之

图源:视觉中国蓝鲸消息1月16日讯（记者 翟智超）日前，港交所官网表现，家电行业著名企业奥克斯电气无限公司（下称“奥克斯电气”）初次向港交所提交上市请求书，中金公司担负独家保荐人。招股书表现，奥克斯电气建立于1994年，是一家集家用跟中心空调计划、研发、出产、贩卖及效劳于一体的专业化空调供给商。公司以“奥克斯AUX”为主品牌规划国内外市场。依据弗若斯特沙利文的材料，停止2023年，按销量盘算，公司是寰球第五年夜空调供给商。蓝鲸消息记者留神到，此次赴港IPO并非奥克斯电气初次打仗资源市场，早在2016年终，奥克斯电气的中心空调部分抉择了在A股新三板上市，但仅一年后便促摘牌退市。到了2018年10月，奥克斯电气启动上市领导，但是在领导实现后，其A股上市打算却未能胜利推动。回溯奥克斯电气的上市过程，堪称曲折一直。那么频仍实验上市后为何又未果？反复上市的起因及推手2016年终，奥克斯电气的中心空调部分抉择了在A股新三板上市，但仅一年后便促摘牌退市。对此，一位空调行业人士告知蓝鲸消息记者，“新三板市场自身的活动性缺乏、融资功效无限，或难以满意奥克斯电气的开展需要，同时其营业调剂跟策略转型未能在短期内获得明显功效。”奥克斯电气重新三板摘牌后，对空调营业停止整合，同一到宁波奥克斯电气（2016年新设破的奥克斯空调股份公司为宁波奥克斯电气子公司）。尔后，奥克斯电气便开端谋划A股上市，并于2018岁尾开端接收西方证券的上市领导。这里不得不提到助力奥克斯电气再度整合上市的要害人物——郑坚江。据懂得，奥克斯电气附属于奥克斯团体，而郑坚江是奥克斯团体的董事长及开创人。彼时，为奥克斯电气上市，郑坚江对其高层停止了年夜调剂，将三星医疗的两位前总裁调任至奥克斯电气任职。事先，市场人士均称，“奥克斯高层人变乱动背地的用意，或是盼望有助于奥克斯顺遂上市。”但是，令人意想不到的是，2023年6月，当奥克斯电气实现领导后，却不持续推动A股上市过程。公司在本次招股书中作出回应称，“上市领导并不形成向中国证监会或上海证券买卖所提交上市请求。”图源：奥克斯电气招股阐明书一位专一IPO征询人士告知蓝鲸消息记者，“现在A股市场IPO节拍收紧，各板块的上市财政指标进步，考核尺度愈加严厉，奥克斯电气可能也担忧在A股上市道临较长的考核周期跟较高的考核危险，从而影响其上市过程跟融资打算。”那么奥克斯电气缘何赴港IPO？公司在招股书中表现，“鉴于港股上市有利于公司营业开展策略，故决议将资本会合在港股上市事项。”据懂得，本次港股IPO，奥克斯电气拟将召募资金用于寰球研发，进级智能制作系统及供给链治理，增强贩卖跟经销渠道等。图源：奥克斯电气招股阐明书而奥克斯电气之以是如斯执着上市，或可从资金面能窥得一二。据招股书表现，2022年—2024年9月30日，奥克斯电气的资产欠债率分辨高达88.3%、78.8%、84.6%。“较高的欠债程度象征着公司面对着宏大的偿债压力，一旦市场情况好转或运营呈现稳定，资金链断裂的危险极高，故而须要融资。”一位财政人士对蓝鲸消息记者说道。图源：奥克斯电气招股阐明书值得留神的是，停止2024年9月30日，奥克斯活动欠债净额较2023岁终增添约3.73亿元至24.02亿元。公司在招股书中说明称，“活动欠债增添重要是因为增添原资料洽购、计息银行乞贷增添、商业应收款子及应收单子增添等要素所致。”现在，奥克斯团体旗下曾经领有两家上市公司三星医疗（601567.SH）、奥克斯国际（02080HK），分辨波及医疗、物业跟文娱行业。假如奥克斯电气胜利上市，将会是郑坚江涉足家电行业的第三家上市公司。毛利率低于偕行背地招股书表现，奥克斯电气2022年、2023年营收分辨为195.28亿元、248.32亿元；净利润分辨为14.42亿元、24.87亿元。此中，2023年，奥克斯电气净利润增速为72.5%。但是，2024年前三季度，奥克斯电气净利润从2023年同期的23.05亿元增添17.8%至27.16亿元，增加速率放缓。图源：奥克斯电气招股阐明书这一景象背地或存外行业要素。据懂得，比年来，海内空调行业曾经堕入存量竞争阶段，市场需要承压，花费者购置更多出于换新需要，招致行业增加乏力。据GfK中怡康推总数据表现，2024年海内家用空调市场批发量范围同比微增0.5%，批发额范围则同比下滑3.2%。不外，财政数据表现，奥克斯电气的毛利率低于业内少数偕行。详细来看，2022年至2024年前三季度，奥克斯电气的毛利率分辨为21.3%、21.8%跟21.5%。2024年前三季度，格力电器毛利率为30.21%，美的团体毛利率为26.76%，海尔智家毛利率为30.85%，海信家电毛利率为21.12%，TCL智家毛利率为23.36%。而奥克斯电气毛利率较低，或与它临时采用的廉价战略有关。据懂得，在空调行业里，奥克斯素有“空调杀手”之称。在2000年之前，奥克斯是一个总贩卖量缺乏60万套的小厂，与同期的格力、美的、海尔等品牌有着很年夜的差距。而奥克斯为了追求本身营业的增加，从2001年开端率先将本人40多款机型以30%的幅度片面贬价。恰是如斯战略，使得奥克斯一跃从三、四线品牌进入第二营垒，乃至成为第二营垒的头部品牌。家电行业剖析师刘刚向蓝鲸消息记者表现，“现实上，较低的毛利率象征着公司产物的利润空间较小，抗危险才能较差，一旦原资料价钱上涨或市场竞争加剧，公司的利润可能会遭到重大挤压。”值得留神的是，奥克斯与格力电器之间的“空调年夜战”由来已久。早在2019年，格力电器就曾告发奥克斯局部空调能效值分歧格，两边因而开展了剧烈的口水战。而在2023年，格力电器再次告状奥克斯空调等原告侵略其贸易机密，索赔金额高达9900万元。现在法院尚未作出判。